آخر الأخبار

هل تعافت أم الأسوأ قادم: كيف صنعت تركيا أزمة الديون؟

2018-12-10 | خدمة العصر هل تعافت أم الأسوأ قادم: كيف صنعت تركيا أزمة الديون؟

لقد كان أنموذج نمو أردوغان مدعومًا بالأموال الرخيصة، ولكن في العام 2018، ضلَ الطريق، كما كتبت شبكة "بلومبرغ"، الإخباري الاقتصادية،

يقول جيم ساري، مستثمر تركي سابق في قطاع النسيج، الذي روى تجربته الخاصة في عام التحول إلى صدمة وطنية (2018): "لدى الجميع قصة إفلاس".

لقد انطلق الاقتصاد التركي في عام 2018 بمعدلات نمو كانت موضع حسد العالم، وكذا نقاط الضعف التي كانت تتراكم على مدى سنوات. كان الأمر أشبه بسيارة ما زالت قادرة على الوصول إلى سرعات عالية، طالما تجاهل السائق أضواء التحذير المتعددة التي تومض على لوحة القيادة. ثم تحطمت، بعد أن عانت من انحدار عملتها وأزمة الائتمان الوحشية.

في مكان ما على طول الطريق، أفلست شركة "ساري" لصناعة النسيج، إلى جانب مئات الشركات الأخرى. وما زال الكثيرون، بما في ذلك بعض أكبر الأسماء التجارية في البلاد، يكافحون لاحتواء العواقب. ولا تزال الحكومة والبنوك يفكرون في كيفية مساعدتهم. في أحدث سجل لشبكة "بلومبرغ" لأداء الأسواق الناشئة، تحتل تركيا المرتبة الأخيرة.

بالنسبة للرئيس رجب طيب أردوغان، كان هذا عدوًا ماليًا. جاء أردوغان إلى السلطة في عام 2002 بعد أن جرفت آخر أزمة كبيرة في تركيا منافسيه. فاز في كل انتخابات وطنية ومحلية منذ ذلك الحين، وهذا راجع، إلى حد كبير، لارتفاع مستويات المعيشة. لكن 2018 كان العام الذي فقد فيه أنموذجه التنموي، الذي تغذيه في المقام الأول الأموال الرخيصة، الزمام وضل فيه الطريق.

تأسست شركة ساري، CERM Tekstil، في العام الأول الذي تولى فيه أردوغان السلطة. ومقر الشركة في بورصة، وهي مدينة شمال غرب مزدهرة كانت مركز النسيج في تركيا منذ فترة طويلة، وتخصصت في إنتاج أقمشة للاستخدام المنزلي، مثل أغطية وأغطية أريكة، معظمها من تصميم "ساري" الخاص.

كانت شركة CERM في سنواتها المبكرة جيدة لاقتصاد تركيا. كان الطلب مزدهرا ورأس المال الأجنبي منهمرا. وكانت إحدى النتائج هي ارتفاع الليرة. ساعد ذلك "ساري"، الذي اشترى أجهزته من الخارج. شيء آخر كان يساعد الأعمال التجارية: اقتراض أرخص. انخفضت أسعار الفائدة والتضخم مع استقرار الاقتصاد في عهد أردوغان، وتدفق الائتمان. إن إبقاء الصنابير مفتوحة سيصبح في وقت لاحق تثبيتًا للرئيس.

في غضون ذلك، كانت الشركات التركية توسع آفاقها وتراكم الديون. البعض منهم فعل ذلك بتبختر. ركب مراد أولكر، الذي أصبح أغنى رجل في البلاد، موجة عالمية بلغت ذروتها في عام 2014 عندما اشترى شركة ""يونايتد بسكويت المحدودة مقابل 3.1 مليار دولار، وهو أكبر استحواذ أجنبي من قبل شركة تركية. تفاخر "أولكر" أنه استغرق تسعة أيام، فقط، لجمع الأموال من البنوك المحلية والدولية. وكان "فيريت شاهينك"، وهو ملياردير آخر، قد انتقل من العمل المصرفي إلى قطاع الضيافة، إذ اشترى فنادق فاخرة في جميع أنحاء أوروبا. وفي أواخر يناير من هذا العام، افتتح فرع نيويورك لسلسلة مطاعم تُعرف باسم "سولت باي".

اقترضت الشركات التركية، وبشكل حاسم، كثيرا من الأموال بالدولار واليورو. وعلى الرغم من أن أردوغان ضغط على مصرفه المركزي، لم تكن أسعار الليرة مطابقة لأدنى مستويات تاريخية في العالم الغني بعد عام 2008. كانت قروض العملات الأجنبية أرخص، ولكن بالنسبة للشركات التي كسبت بالليرة، كانت تمثل مخاطر.

اقترض "ساري" بعض اليورو لكنه تجنب هذا الفخ في الغالب، وحافظ على غالبية ديونه بالليرة. لم يكن يعمل على نطاق Ulker أو Sahenk، لكن أعماله كانت مزدهرة. في بداية عام 2016، كان لدى شركة CERM حوالي 90 موظفًا في مصنعين، ومبيعات سنوية تزيد عن 10 ملايين دولار..

كان النصف الثاني من عهد أردوغان صعبا ووعرا. اندلعت الحرب في سوريا المجاورة ، وسرعان ما جذبت إليها القوى الخارجية، وكانت تركيا على الخط الأمامي. في أواخر عام 2015، أسقطت القوات التركية طائرة مقاتلة روسية، مما أثار اضطرابات جغرافية سياسية وتوترات. تم إصلاح العلاقات مع روسيا، لكن، جزئياً، على حساب تحالف تركيا الطويل الأمد مع الولايات المتحدة، التي بدأت في العراك، مما زاد من قلق المستثمرين. في صيف عام 2016، نجا أردوغان من محاولة انقلاب ورد عليها بحملة تطهير واسعة. في خريف ذلك العام، عانت الليرة من أول تراجعها.

بحلول نهاية عام 2016، كان "ساري" قد خفض موظفيه بمقدار الثلث. ويقول إنه في ذلك الوقت، كان مصرفيو تركيا "يشمون الأزمة التي كانت تقترب". "لقد كنا شركة موثوقة جدا في ذلك الوقت"، كما يقول، مستدركا: "ولكنك إن قصدت أحد المصارف لطلب قرض، سيقولون نحتاج إلى الطلب من مقرنا الإقليمي".

كلما تمايلت الليرة، تحولت العيون إلى المصرف المركزي، ثم إلى رئيس تركيا، الذي استبعد بقوة المعدلات الأعلى المطلوبة للفائدة للدفاع عن العملة. وبعد أن شاهد أردوغان أسلافه غارقين في الشلل من الأزمة المالية، أبقى الإنفاق الحكومي ضيقا. انخفض الدين العام بشكل حاد كنسبة من الاقتصاد. لكن استُبدل، باعتباره قوة دافعة للنمو، بالديون الخاصة، وهذا يتطلب مالاً سهلاً. وواصلت الليرة انحدارها.

وقوض تضخم التكلفة الناتج عن ضعف العملة هوامش ربح "ساري"، التي كانت تقترب من 20 في المائة في الأوقات الجيدة. الصبغ، على سبيل المثال، يشتريه من إيطاليا وسعره باليورو. كان يدفع حوالي 86 ليرة للتر في بداية عام 2017، و109 ليرة بحلول نوفمبر، بزيادة قدرها 30 في المائة. كانت الأرباح "تتقلص بشكل كبير. وفي بعض الأشهر، كان لدي هامش سلبي".

ومما زاد الأمور سوءًا، أن معظم أعماله كانت على أساس: اشتر الآن وادفع لاحقًا، وكان هذا غير مألوف في تركيا. الزبائن عادة ما يتأخرون عن الدفع عدة أسابيع بعد تلقي بضاعتهم. وفي الوقت الذي حصل فيه "ساري" على أمواله، كانت القيمة أقل بكثير، بالدولار أو اليورو أو الصبغ المستورد. وكانت قيمتها أقل داخل تركيا أيضًا، مع تسارع التضخم.

في العام 2018، كان "ساري" في وضع مكافحة الأزمات. ويقول: "ظللنا نقول، سنكون على ما يرام، إن شاء الله". وانتقل من مصنعين له إلى مبنى واحد أكبر، مخفضا قيمة الإيجار بنحو 30 في المائة. وكان التدارك قليلا جدا ومتأخرا جدا. بحلول نهاية فبراير، أدرك "ساري" أن اللعبة قد انتهت. خسر المال، وأغلق شركة CERM Tekstil قبل فترة قصيرة من تقديم الحكومة لإجراءات جديدة للحماية من الإفلاس في مارس. وقد قدمت أكثر من 1000 شركة طلبا للحماية.

يقول "ساري" إن ذلك ربما كان سبباً في تأجيل موت شركته، لكن ليس كثيرا، موضحا: "لقد أفلسنا بعد بضعة أشهر على أية حال"، واستدرك: "إنه لعار. لم يكن من السهل بناء مصنعين. ولكن كل شيء ذهب الآن".

وتكافح بعض الشركات التركية الكبرى من أجل تجنب مصير مماثل. في شهر أبريل الماضي، بدأت شركة Sahenk’s Dogus Holding بإعادة التفاوض مع الدائنين على قروض بقيمة 2.5 مليار دولار. من كابري (بإيطاليا) إلى مدريد، فنادقه الفاخرة معروضة للبيع. توصل "أولكر"، ملياردير البسكويت، إلى اتفاق مع البنوك في مايو لإعادة تمويل ديون بقيمة 6.5 مليار دولار.

أخبر أردوغان شبكة "بلومبرغ" في مايو الماضي، أي قبل شهر من الانتخابات، أنه سيسيطر أكثر على البنك المركزي إذا فاز، وهو ما فعله. لكن العملة تراجعت إلى قيعان جديدة في أغسطس وسط خلاف آخر مع الولايات المتحدة التي هددت بفرض عقوبات غير مسبوقة على حليفها في الناتو.

وفي النهاية، رضخ الرئيس أردوغان وأذن بأكبر زيادة كبرى في معدل الفائدة. وقد أمكن هذا من وقف هبوط العملة. لكن الأضرار لا تزال ترشح من خلال النظام المصرفي. كانت لدى الشركات التركية غير المالية 331 مليار دولار من التزامات النقد الأجنبي في نهاية أغسطس، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف أصولها في العملات الأجنبية.

أنشأت الحكومة صندوق ضمان الائتمان لتتحمل بعض المخاطر المؤسسية على ميزانيتها العمومية. قد تكون هناك حاجة لمزيد من الخطوات الجذرية. وفي هذا، طالب بعض المستثمرين بتمويل برنامج إعادة رسملة البنوك من قبل دافعي الضرائب والمساهمين.

يقول المتفائلون إن اقتصاد تركيا سيخرج أكثر نحافة وأكثر رشاقة، ويشيرون إلى بعض الاتجاه الصعودي: فقد تحول العجز الخارجي الطويل الأمد في البلاد إلى فائض، حيث تراجعت أسعار الواردات من السوق، وجعلت الصادرات قادرة على المنافسة.

من المحتمل أن يكون العلاج مؤلمًا. إذ  يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يتقلص الاقتصاد في العام المقبل. صندوق النقد الدولي هو أكثر تفاؤلا، ويتوقع نموا بنسبة 0.4 في المائة. ولكن حتى هذا يرقى بشكل فعال إلى حالة من الركود في بلد مثل تركيا، التي يزيد عدد سكانها بأكثر من ثلاثة أضعاف هذا المعدل.

أما بالنسبة إلى الأعمال التجارية التركية، فهي عالقة في معضلة الائتمان، على عكس ما كان سائدا في سنوات أردوغان الأولى. فقد أُحرق المقترضون بالدولار، والآن أصبحت القروض بالليرة باهظة جدا. وفي هذا، أفاد "ساري": "اعتدت أن أبكي عندما أضطر إلى الاقتراض بنسبة 18 بالمائة...وأما الآن، فيستعير الناس بنسبة 40 في المائة". إنها ما عادت مشكلته. فقد انتقل "ساري" إلى العمل مستشارا لشركات نسيج أخرى. يقول إنه طوى صفحة "ريادة الأعمال"، قائلا: "لن يقنعني أحد بتوظيف شخص واحد، ناهيك عن مائة".


تم غلق التعليقات على هذا الخبر